الأسهم والأسواق المالية بدولة الإمارات: دليل قانوني واضح
إذا كنت تستثمر أموالك في الأسهم المدرجة بدولة الإمارات، أو تدير اكتتابًا عامًا أوليًا، أو تتساءل فقط عن سبب طلب وسيطك الدائم لرقم المستثمر، فإن القواعد المتعلقة بالأسهم والأسواق هنا ليست ما تتوقعه القادم من لندن أو نيويورك. بورصتان برية، منطقتا حرة مالية، منظمان اثنان. والأوراق لا تسامح التخمين.
الإجابة السريعة
تخضع الأسهم والأسواق المالية بدولة الإمارات لنظامين. الإدراجات البرية في بورصة دبي المالية (DFM) وبورصة أبوظبي للأوراق المالية (ADX) تنظمها هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA). التداول داخل مركز دبي المالي العالمي (DIFC) — بما فيه ناسداك دبي — يخضع لسلطة دبي للخدمات المالية (DFSA). سوق أبوظبي العالمي (ADGM) يعمل بإطار عمل خاص به عبر الهيئة المنظمة للخدمات المالية. حدود ملكية الأجانب، ومتطلبات التحقق من الهوية، وقواعد الإفصاح تختلف في جميع أنحاء الثلاثة. بصراحة، معظم المستثمرين التجزئيين لا يدركون هذا إلا بعد أول أمر مرفوض.
المراكز الأربعة، ولماذا يهمك التمييز
هناك أربعة أماكن تداول ستتعامل معها في الممارسة.
بورصة دبي المالية وأدكس هما الأسواق البرية. هنا ستجد إعمار، اتصالات (e&)، توزيع أدنوك، الإمارات للنقد والتسليف، والجزء الأكبر من الأسهم الزرقاء بدولة الإمارات. كلاهما مرخص من قبل هيئة الأوراق المالية والسلع بموجب المرسوم بقانون الاتحادي رقم 4 لسنة 2000 بشأن إنشاء هيئة الأوراق المالية والسلع والسوق — نعم، هذا القانون تم تعديله عدة مرات، الأخيرة بموجب المرسوم بقانون الاتحادي رقم 46 لسنة 2021.
ناسداك دبي يقع داخل مركز دبي المالي العالمي وينظمه سلطة دبي للخدمات المالية (منظم الخدمات المالية لمنطقة دبي الحرة) بموجب قانون أسواق مركز دبي المالي العالمي (قانون مركز دبي المالي العالمي رقم 1 لسنة 2012). يستضيف صكوك الإمارات للنقد والتسليف، وديون موانئ دبي العالمية، وعدد قليل من الإدراجات المزدوجة.
سوق أبوظبي العالمي له بورصة منظمة خاصة به (وللأدكس موطئ قدم هناك أيضًا)، تحكمها الهيئة المنظمة للخدمات المالية بموجب لوائح الخدمات المالية والأسواق بسوق أبوظبي العالمي 2015.
لماذا يهمك هذا؟ لأن الورقة المالية المدرجة على ناسداك دبي تحكمها قانون مركز دبي المالي العالمي، ومعايير الإفصاح باللغة الإنجليزية، وإنفاذ سلطة دبي للخدمات المالية. نفس أسهم الشركة المصدرة على بورصة دبي المالية تحكمها دفاتر قواعد هيئة الأوراق المالية والسلع والقانون المدني والتجاري الاتحادي بدولة الإمارات. معايير نشرة الإصدار مختلفة. سبل الانتصاف للمساهمين مختلفة. المحاكم مختلفة.
اختر المنتدى الخاطئ للنزاع وستضيع 6-12 شهرًا تقفز من مكان لآخر.
فتح حساب: مشكلة الرقم الموحد للمستثمر
قبل أن تشتري حتى سهمًا واحدًا برية، تحتاج إلى رقم موحد للمستثمر (NIN) — أرقام منفصلة لبورصة دبي المالية والأدكس. هذا ليس اختياريًا وليس هو نفس حسابك لدى الوسيط.
تستغرق عملية الرقم الموحد للمستثمر في 2024 من 1-3 أيام عمل إذا كانت بطاقة هويتك الإماراتية وصورة جواز سفرك نظيفة. التكلفة: 100-150 درهم إماراتي حسب البورصة. تتقدم بالطلب من خلال تطبيق iVestor الخاص ببورصة دبي المالية أو تطبيق SAHMI الخاص بالأدكس، أو عبر وسيطك.
بالنسبة إلى ناسداك دبي، ستذهب من خلال وسيط مرخص من قبل سلطة دبي للخدمات المالية ولا يوجد رقم موحد للمستثمر — تحصل على رقم مستثمر ناسداك دبي منفصل يصدره الوسيط.
انتبه: رقم موحد للمستثمر بورصة دبي المالية لا يمنحك وصولاً إلى الأدكس، وكلاهما لا يمنحك ناسداك دبي. ثلاثة حسابات، ثلاثة ملفات التحقق من الهوية. خطط له.
معظم العملاء يفعلون هذا بشكل خاطئ في اليوم الأول ثم يشتكون من أن "النظام" رفض أمرهم. النظام بخير. أوراقك ليست كذلك.
حدود ملكية الأجانب وفخ حدود ملكية الأجانب
حدود ملكية الأجانب هي حيث يحصل المستثمرون التجزئيون على مفاجأة غير سارة. تحدد كل شركة مدرجة سقف ملكية أجنبي في نظامها الأساسي — كان 49٪ تاريخيًا للعديد من الأسماء البرية، لكن البعض انتقل إلى 100٪ (فعلت إعمار، وتوزيع أدنوك يجلس على 100٪ مؤهل أجنبي أيضًا).
بمجرد أن يصل السهم إلى حد ملكية الأجانب، لا يمكن للأجانب شراء المزيد في السوق المفتوحة حتى يبيع صاحب أجنبي. أمرك سيفشل ببساطة. لا توجد رسالة تحذير بالبريد الإلكتروني. الشاشة تظهر ببساطة أن شيئًا لا يحدث.
يمكنك التحقق من استخدام حد ملكية الأجانب المباشر على موقع كل بورصة. ينشر الأدكس تحت "ملكية الأجانب"؛ بورصة دبي المالية لديها صفحة مماثلة. ضع علامة مرجعية على كليهما.
الخطاف القانوني هنا هو قرار مجلس الوزراء رقم 16 لسنة 2020، الذي حرر ملكية الأجانب المباشرة عبر العديد من القطاعات، لكن الشركات تحتاج إلى تعديل نظامها الأساسي والحصول على موافقة هيئة الأوراق المالية والسلع قبل أن يتغير الحد فعليًا على شاشة التداول. غالبًا ما يكون هناك فجوة من 2-4 أشهر بين الإعلان والتغيير التشغيلي.
الإفصاح، إساءة السوق، وحيث يمكنك فعلاً مقاضاة
قواعد سلوك السوق الخاصة بهيئة الأوراق المالية والسلع — المنصوص عليها في قرار رئيس هيئة الأوراق المالية والسلع رقم 13/RM لسنة 2021 بشأن دليل الشركات المساهمة العامة، والقرارات ذات الصلة بشأن الإفصاح والتداول من الداخل — تحظر التداول من الداخل، ومعالجة السوق، والإفصاح الانتقائي. تصل العقوبات بموجب المرسوم بقانون الاتحادي رقم 46 لسنة 2021 إلى 10 ملايين درهم إماراتي لكل انتهاك، والقضايا الخطيرة يمكن أن تؤدي إلى السجن.
بالنسبة للأدوات المدرجة في مركز دبي المالي العالمي، تغطي قواعس الأسواق الخاصة بسلطة دبي للخدمات المالية (وحدة MKT) والوحدة العامة (GEN) نفس الأراضي ولكن أسلوب الإنفاذ مختلف — إشعارات قرارات سلطة دبي للخدمات المالية عامة، معنية بالأسماء، وتقرأ مثل إشعارات الهيئة البريطانية. إنفاذ هيئة الأوراق المالية والسلع هو أكثر غالبًا إقليم الغرامة الموجزة، وتاريخيًا أقل شفافية، على الرغم من أن هذا تحسن منذ 2022.
إذا كنت مساهمًا أقليًا في شركة مدرجة برية وكنت تريد الطعن في قرار المجلس أو صفقة الأطراف ذات الصلة، فأنت في محاكم دبي أو أبوظبي البرية، بتطبيق المرسوم بقانون الاتحادي رقم 32 لسنة 2021 بشأن الشركات التجارية. تمنحك المادة 169 من قانون الشركات الحق في الطعن في القرارات التي تنتهك القانون أو النظام الأساسي، لكن عليك التصرف في غضون سنة واحدة.
مركز دبي المالي العالمي و سوق أبوظبي العالمي توفر محاكمهما الخاصة بإجراءات باللغة الإنجليزية وقضاة من القانون العام. بالنسبة للنزاعات المعقدة، بصراحة، هذا هو المكان الذي تريد أن تكون فيه.
التواريخ الرئيسية: يجب تقديم البيانات المالية السنوية في غضون 90 يومًا من نهاية السنة للشركات المساهمة العامة المدرجة بهيئة الأوراق المالية والسلع؛ البيانات الربعية في غضون 45 يوم. إذا فاتتك هذه الأشياء، يتم إيقاف التداول.
الاكتتابات العامة والإصدارات المحدودة: الجدول الزمني الذي يحدث فعلاً
شهدت دولة الإمارات جريًا قويًا من الاكتتابات العامة منذ 2021 — غاز أدنوك، بوروج، صاليك، إمباور، باركن، سبينيز، لولو. تعمل الآليات القانونية بموجب إطار هيئة الأوراق المالية والسلع تقريبًا مثل هذا:
قرار مجلس الإدارة والموافقة المسبقة من هيئة الأوراق المالية والسلع يستغرق 4-6 أسابيع. يستغرق صياغة نشرة الإصدار ومراجعة هيئة الأوراق المالية والسلع 8-12 أسبوعًا أخرى إذا كان مدققوك ومحاموك منظمون. فترة الاكتتاب عادة ما تكون 7-10 أيام، مع شرائح منفصلة للتجزئة والمستثمرين المؤهلين. الإدراج نفسه عادة 5-7 أيام عمل بعد التخصيص.
الإجمالي: بواقعية 5-7 أشهر من ولاية مجلس الإدارة إلى أول يوم تداول. أي شخص يخبرك بـ 90 يومًا إما يبيع شيئًا أو لم يفعل واحدًا قط.
بالنسبة إلى إدراجات ناسداك دبي، فإن قواعس النشرة الخاصة بسلطة دبي للخدمات المالية بموجب MKT 2 تحكم الوثيقة، والجداول الزمنية تميل إلى أن تكون أكثر إحكامًا — 3-5 أشهر ممكن.
رسوم الإدراج لبورصة دبي المالية في 2024 تعتمد على مقياس متدرج مرتبط برأس المال الصادر، بالإضافة إلى رسم صيانة سنوي. ميزانية 500000 إلى 2 مليون درهم إماراتي في الرسوم التنظيمية والبورصة وحدها لاكتتاب شركة مساهمة عامة بحجم متوسط، قبل أن تدفع حتى لمصرفيك ومحاميك.
الضريبة، والزكاة، والأشياء المملة التي تحرك العوائد فعلاً
لا توجد ضريبة أرباح رأس مال شخصية على السكان الإماراتيين الذين يتاجرون بالأسهم والأسواق المدرجة بدولة الإمارات. لا توجد ضريبة استقطاع الأرباح على الأفراد. هذه واحدة من قليلة الولايات القضائية حيث العائد الإجمالي قريب من العائد الصافي.
دخلت ضريبة الشركات حيز التنفيذ في 1 يونيو 2023 بموجب المرسوم بقانون الاتحادي رقم 47 لسنة 2022. بالنسبة لشركات دولة الإمارات التي تحتفظ بأسهم مدرجة، عادة ما يكون دخل الأرباح من شركات دولة الإمارات معفى بموجب استثناء المشاركة (المادة 23) حيث تتحقق الشروط، والأشخاص المؤهلين من المناطق الحرة قد يستمرون في الاستفادة من 0٪ على الدخل المؤهل. احصل على هذا تحقق — أصدرت هيئة الجمارك والضرائب الاتحادية توضيحات متعددة والعتبات 5٪ / 10٪ مهمة.
بالنسبة للأجانب غير المقيمين، لا توجد ضريبة من جانب دولة الإمارات على مكاسب الأسهم المدرجة، لكن اختصاصك الأساسي سيكون بالتأكيد لديه شيء ما ليقوله. يحتاج الأشخاص الأمريكيون على وجه الخصوص إلى التفكير بجدية في قواعد PFIC قبل تحميل الأموال في صناديق دولة الإمارات المدرجة.
ما يجب فعله قبل أن تضع أول صفقة لك
اقرأ نظام الشركة الأساسي وملف الإفصاح الأخير على موقع البورصة. تحقق من حد ملكية الأجانب. تأكد من أن وسيطك مرخص من قبل هيئة الأوراق المالية والسلع (لبورصة دبي المالية/الأدكس) أو مرخص من قبل سلطة دبي للخدمات المالية (لناسداق دبي) — هناك سجل عام على موقع كل منظم. حافظ على بطاقة هويتك الإماراتية الحالية؛ تقفل بطاقة هوية منتهية الصلاحية حسابك التداولي أسرع مما تصدق.
وإذا كان شخص ما يقدم لك عوائد مضمونة على الأسهم الإماراتية عبر WhatsApp، فإنهم يرتكبون جريمة بموجب المادة 39 من المرسوم بقانون الاتحادي رقم 46 لسنة 2021. أبلغ عنها إلى هيئة الأوراق المالية والسلع. لا ترد.
---
المصادر:
[1] المرسوم بقانون الاتحادي رقم 46 لسنة 2021 بشأن الأوراق المالية، هيئة الأوراق المالية والسلع — sca.gov.ae [2] المرسوم بقانون الاتحادي رقم 32 لسنة 2021 بشأن الشركات التجارية — moj.gov.ae [3] قانون أسواق مركز دبي المالي العالمي، قانون مركز دبي المالي العالمي رقم 1 لسنة 2012 — difc.ae [4] دليل سلطة دبي للخدمات المالية، وحدات MKT و GEN — dfsa.ae [5] لوائح الخدمات المالية والأسواق بسوق أبوظبي العالمي 2015 — adgm.com [6] قرار مجلس الوزراء رقم 16 لسنة 2020 بشأن الاستثمار الأجنبي المباشر — uaecabinet.ae [7] المرسوم بقانون الاتحادي رقم 47 لسنة 2022 بشأن ضريبة الشركات — mof.gov.ae [8] قواعد الإدراج وجداول الرسوم الخاصة ببورصة دبي المالية والأدكس (2024) — dfm.ae, adx.ae
هل تحتاج هذا إلى التحقق من وضعك؟ تحدث إلى محام مرخص في دولة الإمارات →