متحدہ عرب امارات میں مارکیٹ نیوز لیٹر کے قوانین: کیا جائز ہے؟

متحدہ عرب امارات میں مارکیٹ نیوز لیٹر کے قوانین: آپ کیا بھیج سکتے ہیں اور کیا نہیں

اگر آپ کوئی ریسرچ ڈیسک چلا رہے ہیں، ٹریڈنگ فلور کمنٹری دے رہے ہیں، یا متحدہ عرب امارات میں درج کمپنیوں پر مبنی کوئی بامعاوضہ Substack چینل چلا رہے ہیں، تو یہاں مارکیٹ نیوز لیٹر کے حوالے سے قوانین اکثر آپریٹرز کے گمان سے کہیں زیادہ سخت ہیں۔ اگر آپ نے غلطی کی تو آپ کو صرف ہٹانے کا نوٹس نہیں، بلکہ ایک ریگولیٹری فائل کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔

مختصر جواب

متحدہ عرب امارات میں ایسا مارکیٹ نیوز لیٹر شائع کرنا جس میں سیکیورٹیز کی سفارشات کی جائیں، درج شدہ کمپنیوں کا تجزیہ کیا جائے، یا قیمتوں پر اثرانداز ہونے والی آراء پیش کی جائیں، ایک ریگولیٹڈ سرگرمی ہے۔ مین لینڈ پر، سیکیورٹیز اینڈ کموڈیٹیز اتھارٹی (SCA) "مالیاتی تجزیہ" اور "ترویج" کو SCA بورڈ آف ڈائریکٹرز کے فیصلہ نمبر 13/چیئرمین برائے سال 2021ء کے تحت لائسنس یافتہ کارکردگیوں کے طور پر تسلیم کرتی ہے۔ DIFC اور ADGM میں، آپ کو DFSA یا FSRA کی اجازت درکار ہوگی اگر آپ کا مواد "سرمایہ کاری کا مشورہ" یا "مالیاتی ترویج" کے زمرے میں آتا ہو۔ وسیع قارئین کے لیے عمومی مارکیٹ کمنٹری ریگولیٹری دائرے سے باہر ہو سکتی ہے، لیکن یہ حد اتنی باریک ہے جتنا نیوز لیٹر کے مصنفین چاہتے ہیں۔

نیوز لیٹر کب ریگولیٹڈ سرگرمی بن جاتا ہے

ضابطے کا محرک نیوز لیٹر کی شکل نہیں ہوتی، بلکہ اس کا مواد اور قارئین ہوتے ہیں۔

SCA بورڈ آف ڈائریکٹرز کے فیصلہ نمبر 13 برائے سال 2021ء (مالیاتی سرگرمیوں کی قواعد نامہ سے متعلق) کے تحت، "مالیاتی تجزیہ" — یعنی کسی سیکیورٹی کی قدر، قیمت، یا اہمیت پر تحریری یا زبانی رائے — ایک لائسنس یافتہ سرگرمی ہے جب اسے کاروبار کے طور پر انجام دیا جائے۔ قواعد نامہ کے آرٹیکل 4 میں مالیاتی مشاورت اور تجزیہ کو SCA اجازت نامے کی ضرورت والی سرگرمیوں میں شامل کیا گیا ہے۔ ^[1]

اگر آپ کا مارکیٹ نیوز لیٹر درج ذیل میں سے کوئی بھی کام کرتا ہے، تو آپ غالباً ریگولیٹری دائرے میں آتے ہیں:

• متحدہ عرب امارات میں درج مخصوص حصص کا نام لے کر خرید/فروخت/برقرار رکھنے کی رائے دیتا ہے
• سبسکرائبرز کو ماڈل پورٹ فولیوز یا ٹریڈ کے آئیڈیاز بھیجتا ہے
• اس تجزیے کے عوض فیس وصول کرتا ہے
• خصوصی طور پر متحدہ عرب امارات کے مقیم افراد کو ہدف بناتا ہے (جیوفینسنگ اہمیت رکھتی ہے)

عمومی میکرو کمنٹری، تعلیمی مواد، یا غیر ملکی تحقیق کی مصدقہ نقل اس نظام سے باہر ہو سکتی ہے — لیکن سچ یہ ہے کہ میں نے جن بامعاوضہ نیوز لیٹرز کا جائزہ لیا ہے، ان میں سے اکثر کسی نہ کسی مقام پر اس حد کو پار کرتے ہیں۔ "میں تو صرف اپنی رائے شیئر کر رہا ہوں" کا دفاع شاذ و نادر ہی کسی ریگولیٹر کے مطالعے سے بچ پاتا ہے۔

DIFC میں، اس کا معیار DFSA کے جنرل ماڈیول (GEN) اور کنڈکٹ آف بزنس (COB) قواعد ناموں میں موجود ہے۔ GEN قاعدہ 2.11 کے تحت "مالیاتی مصنوعات پر مشاورت" ایک مالیاتی خدمت ہے۔ ADGM کی FSRA اپنے FSMR (مالیاتی خدمات اور مارکیٹس ریگولیشنز 2015ء) کے شیڈول 1 میں تقریباً ایک جیسی زبان استعمال کرتی ہے۔ ^[2][3]

لائسنس کے بغیر اشاعت کرنے پر کیا ہوگا

مین لینڈ پر غیر لائسنس یافتہ مالیاتی سرگرمی چلانا وفاقی ڈیکری-قانون نمبر 46 برائے سال 2021ء کے تحت جرمانوں کا باعث بنتا ہے — اور جہاں سرمایہ کاروں کو نقصان ثابت ہو وہاں فوجداری مقدمے کی طرف بھی رجوع ممکن ہے۔ گزشتہ تین سالوں میں SCA کے انفورسمنٹ ریکارڈ میں غیر لائسنس یافتہ "سگنل" فراہم کنندگان اور Telegram پر مبنی ٹپ چینلز کے خلاف متعدد کارروائیاں شامل ہیں۔ ^[4]

DIFC میں، DFSA نے غیر مجاز مالیاتی خدمات انجام دینے والے فریقین کے خلاف عوامی مذمت اور مالی جرمانے جاری کیے ہیں — DIFC قانون نمبر 1 برائے سال 2004ء (ریگولیٹری قانون) کا آرٹیکل 41 بغیر اجازت نامے کے مالیاتی خدمت انجام دینے کو خلاف ورزی قرار دیتا ہے۔ ^[5]

عملی خطرات:

• AED 50,000 سے شروع ہونے والے SCA انتظامی جرمانے جو شدت کے ساتھ بڑھتے ہیں
• DFSA جرمانے جو تاریخی طور پر غیر مجاز سرگرمی کے لیے امریکی ڈالر میں سات ہندسوں تک پہنچے ہیں
• متحدہ عرب امارات کے کسی بینک میں سبسکرپشن آمدنی کی آمدورفت ہونے پر اکاؤنٹ منجمد ہونا
• اشاعت کے ذمہ دار فرد کے ویزا اور اقامے پر اثرات

احتیاط کریں: دبئی میں مقیم کوئی مصنف جو عالمی قارئین کے لیے امریکی بورس میں درج حصص پر لکھتا ہے، وہ خودبخود محفوظ نہیں ہے۔ اگر متحدہ عرب امارات کے سبسکرائبر سائن اپ کر سکتے ہیں اور AED میں ادائیگی کر سکتے ہیں، تو SCA ترویج کے پہلو پر دائرہ اختیار کا دعویٰ کر سکتی ہے، چاہے بنیادی سیکیورٹیز بیرون ملک کیوں نہ ہوں۔

قانونی طریقے سے مارکیٹ نیوز لیٹر کیسے شائع کریں

آپ کے پاس تین قابل عمل راستے ہیں۔

راستہ نمبر 1: لائسنس حاصل کریں۔ SCA مالیاتی مشاورت کا لائسنس تجزیہ اور مشاورت کی سرگرمی کا احاطہ کرتا ہے۔ 2021ء کے قواعد نامہ کے تحت مالیاتی مشاورتی فرم کے لیے کم از کم سرمایہ AED 500,000 ہے، علاوہ ازیں سربراہان کے لیے اہلیت و دیانتداری کے تقاضے اور عملے میں ایک مستند تجزیہ کار ضروری ہے۔ درخواست کا عملی دورانیہ 4 سے 6 ماہ ہے۔ DFSA کیٹیگری 4 (انتظام و مشاورت) کے لیے تقریباً USD 10,000 درخواست فیس اور سالانہ USD 5,000، علاوہ ازیں بنیادی سرمایہ کی ضرورت اور DIFC میں مقیم ایک سینئر ایگزیکٹو آفیسر لازمی ہے۔

راستہ نمبر 2: مواد کی تنظیم نو کریں۔ مخصوص سفارشات حذف کریں۔ تعلیمی فریم ورک، میکرو آراء، اور تاریخی تجزیہ شائع کریں۔ ماڈل پورٹ فولیوز سے گریز کریں۔ واضح اعلان دستبرداری شامل کریں کہ یہ مواد مشورہ نہیں ہے۔ یہ طریقہ Substack طرز کے بہت سے لکھاریوں کے لیے کارآمد ہے — لیکن صرف اسی صورت میں جب آپ واقعی ایسا ہی عمل کریں۔

راستہ نمبر 3: متحدہ عرب امارات کو جیوبلاک کریں۔ کچھ آپریٹرز UAE آئی پی ایڈریسز کو خارج کرنے اور UAE کارڈ سے ادائیگیوں کو مسترد کرنے کا انتخاب کرتے ہیں۔ یہ ناقص طریقہ ہے، لیکن دائرہ اختیار کا جواز کم کرتا ہے۔

اکثر بامعاوضہ نیوز لیٹرز خاموشی سے راستہ نمبر 2 اختیار کرتے ہیں، مختلف درجات کی نظم و ضبط کے ساتھ۔ زیادہ تر کلائنٹ اعلان دستبرداری درست کرتے ہیں اور مواد غلط رکھتے ہیں۔

متعلقہ ریگولیٹری دائروں کے بارے میں مزید معلومات کے لیے ہمارا categories/business صفحہ دیکھیں۔

دستبرداری، انکشافات، اور سبسکرائبر شرائط

اگر آپ غیر لائسنس یافتہ کمنٹری کا راستہ اختیار کر رہے ہیں، تو آپ کی خدمات کی شرائط اہم کردار ادا کرتی ہیں۔ انہیں درج ذیل پر مشتمل ہونا چاہیے:

• واضح طور پر بیان کریں کہ نیوز لیٹر عمومی کمنٹری ہے، ذاتی مشورہ نہیں
• مصنف کے زیر تبصرہ ناموں میں رکھے گئے کسی بھی عہدے کا انکشاف کریں
• کسی بھی بامعاوضہ ترویج یا جاری کنندہ تعلق کا انکشاف کریں (یہیں اکثر نیوز لیٹرز مشکل میں پڑتے ہیں)
• حاکم قانون اور تنازع کا فورم متعین کریں
• سرمایہ کاری کے نتائج پر بے ضمانتی کی شق شامل کریں

مخصوص سیکیورٹی کی بامعاوضہ ترویج بغیر انکشاف کے SCA کی توجہ کو جلد از جلد مبذول کرانے کا واحد تیز ترین طریقہ ہے۔ SCA مارکیٹس قواعد نامہ کا آرٹیکل 39 غیر اعلانیہ ترویج کو مارکیٹ میں ہیراپھیری کی ایک شکل قرار دیتا ہے۔ ^[6]

اعلان دستبرداری کسی ریگولیٹڈ سرگرمی کو غیر ریگولیٹڈ میں تبدیل نہیں کرتا۔ یہ صرف اس وقت معمولی مدد فراہم کرتا ہے جب مواد پہلے سے ہی سرحدی حالت میں ہو۔

حوالہ جات

^[1] SCA بورڈ آف ڈائریکٹرز کا فیصلہ نمبر (13/چیئرمین) برائے سال 2021ء، مالیاتی سرگرمیوں کے قواعد نامہ سے متعلق — https://www.sca.gov.ae/

^[2] DFSA قواعد نامہ، جنرل ماڈیول (GEN) — https://dfsaen.thomsonreuters.com/rulebook/gen

^[3] ADGM مالیاتی خدمات اور مارکیٹس ریگولیشنز 2015ء — https://en.adgm.thomsonreuters.com/rulebook/financial-services-and-markets-regulations-2015

^[4] وفاقی ڈیکری-قانون نمبر 46 برائے سال 2021ء جو وفاقی قانون نمبر 4 برائے سال 2000ء (امارات سیکیورٹیز اینڈ کموڈیٹیز اتھارٹی اور مارکیٹ) میں ترمیم کرتا ہے — https://www.sca.gov.ae/

^[5] DIFC ریگولیٹری قانون، DIFC قانون نمبر 1 برائے سال 2004ء، آرٹیکل 41 — https://www.difc.ae/laws-regulations/

^[6] SCA مارکیٹس قواعد نامہ — https://www.sca.gov.ae/

کیا آپ اپنی صورتحال کے لیے اسے چیک کروانا چاہتے ہیں؟ متحدہ عرب امارات کے لائسنس یافتہ وکیل سے بات کریں ←