Как регулируются доли на рынке ОАЭ?

Доли на рынке ОАЭ: собственность, раскрытие информации и правила торговли

Если вы покупаете, продаёте или держите доли на рынке компании, зарегистрированной в ОАЭ — будь то на Дубайском финансовом рынке (DFM), фондовой бирже Абу-Даби (ADX) или Nasdaq Dubai — правила, регулирующие вашу долю, зависят от биржи, структуры свободного обращения эмитента и пороговых значений раскрытия информации, установленных Управлением по ценным бумагам и товарам (SCA), федеральным органом по регулированию ценных бумаг ОАЭ.

Краткий ответ

Доли на рынке в ОАЭ регулируются SCA в соответствии с Федеральным декретом-законом № 46 от 2021 года о коммерческих компаниях и решением Совета SCA № 13/R.M от 2021 года. Если вы розничный инвестор, вы можете покупать и продавать котируемые доли через лицензированного брокера после открытия Номера инвестора (NIN) на DFM или ADX. Ограничения на иностранную собственность когда-то были головной болью — большинство котируемых эмитентов теперь допускают иностранную собственность до 100% после реформ 2021 года, хотя банки и стратегические секторы всё ещё имеют ограничения. Пересекли 5% порог собственности — вы обязаны раскрыть информацию. Пересекли 30% — запускается обязательное предложение тендера.

Кто регулирует доли на рынке в ОАЭ

SCA является федеральным регулятором для оффшорных бирж: DFM и ADX. Nasdaq Dubai расположена внутри Международного финансового центра Дубая (DIFC) и регулируется Управлением финансовых услуг Дубая (DFSA) в соответствии с отдельными правилами, хотя клирингование осуществляется через центрального контрагента DFM.

Это различие имеет значение. Если вы торгуете долями на Nasdaq Dubai, вы находитесь в режиме общего права с контрактами на английском языке и брокерами, контролируемыми DFSA. На DFM и ADX вы находитесь под юрисдикцией федерального гражданского права ОАЭ, Закона о коммерческих компаниях и правил SCA.

Розничные инвесторы должны иметь номер инвестора — NIN — перед размещением первого ордера. Для граждан и жителей ОАЭ NIN выдаётся бесплатно в тот же день в киосках iVestor DFM или через приложение DFM. Иностранные резиденты платят 200 AED и обычно получают свой NIN в течение 24 часов.

Честно говоря, большинство людей недооценивают документооборот при первой сделке и переоценивают его при каждой следующей сделке. Это становится проще.

Пороги раскрытия информации, которые вы не можете игнорировать

Вот где розничные инвесторы и семейные офисы попадают в ловушку. Решение Совета SCA № 13/R.M от 2021 года (Правила раскрытия информации и управления совместных акционерных компаний) устанавливает чёткие триггеры раскрытия информации о собственности доли на рынке котируемых публичных совместных акционерных компаний.

Пересечение 5% собственности эмитента, включённого в список, требует уведомления компании и рынка в течение торгового дня. Каждый дополнительный 1% после этого также вызывает раскрытие информации. Достичь 30% — и вы обязаны по закону запустить обязательное предложение тендера на оставшиеся доли — при условии одобрения SCA — в соответствии со статьей 297 Закона о коммерческих компаниях.

Члены совета директоров, старшие руководители и их близкие родственники сталкиваются с более строгими правилами. Они должны раскрывать каждую сделку с долями компании до открытия рынка на следующий день, и они не могут торговать в закрытые периоды около финансовых результатов.

Пропустите раскрытие информации — и SCA может оштрафовать вас на сумму до 10 миллионов AED за каждое нарушение в соответствии с Федеральным декретом-законом № 46 от 2021 года, статья 358. Также возможно направление в Генеральную прокуратуру по поводу постоянных нарушений.

Обратите внимание: Правила агрегирования означают, что доли, принадлежащие вашему супругу, несовершеннолетним детям и контролируемым вами организациям, учитываются при расчёте вашего порога. Вы не можете избежать этого, используя номинанта.

Иностранная собственность и правила свободного обращения

Исторически иностранные инвесторы были ограничены 49% от большинства котируемых эмитентов ОАЭ. Этот потолок был в основном снят с 2021 года согласно реформам Закона о коммерческих компаниях, и к 2024 году большинство компаний, котируемых на DFM и ADX, допускают иностранную собственность до 100%.

Но оставшиеся ограничения остаются жёсткими. Банки ОАЭ по-прежнему подчиняются ограничению на иностранную собственность в 40% в соответствии с правилами Центрального банка, если не применяется специальное исключение Кабинета. Телекоммуникационные компании, оборонно-смежные эмитенты и некоторые коммунальные предприятия имеют специфичные для сектора ограничения, установленные в их уставах.

Свободное обращение также имеет значение, если вы наращиваете позицию. SCA требует от котируемых эмитентов поддерживать минимальное свободное обращение — обычно 25% для листинга первого рынка на DFM или ADX, хотя точный процент зависит от правил листинга каждой биржи. Если вы накапливаете доли на рынке тонкоторгуемого эмитента, ликвидность может быстро исчезнуть, и цены выхода становятся неприглядными.

Проверьте страницу отношений инвесторов эмитента, прежде чем предполагать, что вы можете покупать свободно. Счётчик ограничения иностранной собственности (FOL) обычно публикуется в реальном времени.

Расчёт, налоги и основы дивидендов

Доли на рынке ОАЭ рассчитываются по циклу T+2 на DFM и ADX — дата сделки плюс два рабочих дня. Nasdaq Dubai работает по тому же циклу T+2 через DFM Clear.

Нет личного подоходного налога и нет налога на прирост капитала на индивидуальных инвесторов в ОАЭ. Дивиденды, выплачиваемые котируемыми компаниями акционерам, также не подлежат налогу на выведение средств. Корпоративные инвесторы, однако, теперь находятся под режимом корпоративного налога ОАЭ, введённым Федеральным декретом-законом № 47 от 2022 года, который применяет ставку 9% на налогооблагаемый доход выше 375 000 AED — хотя льгота на участие обычно покрывает дивиденды и прирост капитала по квалифицирующимся акциям в размере 5% или более, удерживаемым в течение 12+ месяцев.

Комиссии брокеров на DFM и ADX установлены биржами. Стандартная розничная комиссия составляет около 0,275% от стоимости сделки, разделённая между брокером, биржей, клиринговой палатой и SCA.

Честно говоря, налоговый режим — это самая простая часть владения долями на рынке ОАЭ. Время раскрытия информации — вот что действительно беспокоит.

Когда возникают споры

Если ваш брокер неправильно обработал ордер, споры по долям на рынке сначала идут через внутренний процесс рассмотрения жалоб брокера, затем в подразделение по рассмотрению жалоб инвесторов SCA, и если не разрешены, в специализированный комитет по разрешению споров по сделкам с ценными бумагами, учреждённый в соответствии с правилами SCA. Решения этого комитета могут быть обжалованы в компетентном гражданском суде.

Для котируемых эмитентов DIFC на Nasdaq Dubai споры проходят через DFSA и, в конечном счёте, через суды DIFC в соответствии с процедурой английского общего права. Две системы не пересекаются — выберите правильный форум в первый день.

Для дополнительного чтения о споре акционеров и гражданских исках см. нашу категорию гражданское право.

Источники

^[1] Федеральный декрет-закон ОАЭ № 46 от 2021 года о коммерческих компаниях, статьи 297, 358. ^[2] Решение Совета SCA № 13/R.M от 2021 года — Правила раскрытия информации и управления совместных акционерных компаний. ^[3] Федеральный декрет-закон ОАЭ № 47 от 2022 года об налогообложении корпораций и предприятий. ^[4] Дубайский финансовый рынок — сборы и процедуры номера инвестора (NIN), опубликованные ставки DFM. ^[5] Управление финансовых услуг Дубая (DFSA) Правила — модуль рынков.

Нужна проверка для вашей ситуации? Поговорите с лицензированным адвокатом ОАЭ →