ما هي قواعد حصص السوق في الإمارات؟

حصص السوق في الإمارات: ملكية وإفصاح وقواعد التداول

إذا كنت تشتري أو تبيع أو تمتلك حصصاً في شركة مدرجة في الإمارات — سواء في بورصة دبي المالية (DFM) أو بورصة أبوظبي (ADX) أو ناسداك دبي — فإن القواعد التي تحكم حصتك تعتمد على البورصة وهيكل التداول الحر للمصدر وحدود الإفصاح التي حددتها هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA)، منظم الأوراق المالية الاتحادي في الإمارات.

الإجابة السريعة

تنظم حصص السوق في الإمارات هيئة الأوراق المالية والسلع بموجب القانون الاتحادي بقانون رقم 46 لسنة 2021 في شأن شركات التجارة وقرار مجلس هيئة الأوراق المالية والسلع رقم 13/ر.م لسنة 2021 ^[1][2]. إذا كنت مستثمراً فردياً، يمكنك شراء وبيع الحصص المدرجة عبر وسيط مرخص بعد فتح رقم مستثمر (NIN) لديك في بورصة دبي المالية أو بورصة أبوظبي. كانت حدود الملكية الأجنبية مشكلة معقدة في السابق — أما الآن فإن معظم المصدرين المدرجين يسمحون بملكية أجنبية تصل إلى 100% بعد إصلاحات 2021، رغم أن البنوك والقطاعات الاستراتيجية لا تزال تخضع لحدود معينة. إذا تخطيت حد ملكية 5% فيجب عليك الإفصاح. وإذا تخطيت 30% فإن عرض شراء إجباري سيبدأ تلقائياً.

من ينظم حصص السوق في الإمارات

هيئة الأوراق المالية والسلع هي المنظم الاتحادي لبورصات الساحل: بورصة دبي المالية وبورصة أبوظبي. ناسداك دبي تقع داخل مركز دبي المالي العالمي (DIFC) وتنظمها سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA) بموجب مجموعة قواعد منفصلة، رغم أنها تسوي المعاملات عبر غرفة المقاصة المركزية في بورصة دبي المالية.

هذا الانقسام مهم. إذا كنت تتداول حصص السوق على ناسداك دبي، فأنت داخل نظام القانون العام مع عقود باللغة الإنجليزية ووسطاء يخضعون لإشراف هيئة الخدمات المالية في دبي. على بورصة دبي المالية وبورصة أبوظبي، أنت تحت القانون المدني الاتحادي الإماراتي وقانون الشركات التجارية وقواعد هيئة الأوراق المالية والسلع.

يحتاج المستثمرون الأفراد إلى رقم مستثمر — رقم NIN — قبل تقديم أول طلب. بالنسبة للمواطنين والمقيمين الإماراتيين، يكون الحصول على رقم NIN مجاناً ويتم إصداره في نفس اليوم من خلال أكشاك iVestor في بورصة دبي المالية أو عبر تطبيق بورصة دبي المالية. يدفع غير المقيمين 200 درهم إماراتي ويحصلون عادة على رقم NIN خلال 24 ساعة.

بصراحة، معظم الناس يقللون من شأن الأعمال الورقية في أول تداول ويبالغون فيه في كل تداول لاحق. الأمر يصبح أسهل.

حدود الإفصاح التي لا يمكنك تجاهلها

هنا حيث يقع المستثمرون الأفراد وأصحاب مكاتب العائلة في الفخ. قرار مجلس هيئة الأوراق المالية والسلع رقم 13/ر.م لسنة 2021 (اللائحة المنظمة للإفصاح والحوكمة في شركات المساهمة) يحدد بوضوح مشغلات الإفصاح عن الملكية للحصص في الشركات المساهمة العامة المدرجة ^[2].

إذا تخطيت ملكية 5% من مصدر مدرج فيجب عليك إخطار الشركة والسوق خلال يوم التداول. كل 1% إضافي بعد ذلك يشغل أيضاً الإفصاح. إذا وصلت إلى 30% فأنت مطالب قانوناً بإطلاق عرض شراء إجباري للحصص المتبقية — تحت موافقة هيئة الأوراق المالية والسلع — بموجب المادة 297 من قانون الشركات التجارية ^[1].

أعضاء مجلس الإدارة والمديرون التنفيذيون وأقاربهم من الدرجة الأولى يواجهون قواعس أصرم. يجب عليهم الإفصاح عن كل معاملة في حصص الشركة قبل فتح السوق في اليوم التالي، وهم محرومون من التداول خلال فترات مغلقة حول نتائج مالية.

إذا تخطيت الإفصاح فيمكن لهيئة الأوراق المالية والسلع توقيع غرامة عليك بقيمة تصل إلى 10 ملايين درهم إماراتي لكل انتهاك بموجب القانون الاتحادي بقانون رقم 46 لسنة 2021، المادة 358 ^[1]. كما تحيل الانتهاكات المستمرة إلى النيابة العامة.

احذر: قواعد التجميع تعني أن الحصص التي يمتلكها زوجك وأطفالك القصرية والكيانات الخاضعة لسيطرتك تحتسب نحو حدك. لا يمكنك الالتفاف حول هذا باستخدام وسيط.

الملكية الأجنبية وقواعس التداول الحر

تاريخياً، كان المستثمرون الأجانب محدودين عند 49% من معظم المصدرين الإماراتيين المدرجين. تم رفع هذا السقف إلى حد كبير منذ إصلاحات قانون الشركات التجارية لسنة 2021، وبحلول 2024 فإن غالبية الشركات المدرجة في بورصة دبي المالية وبورصة أبوظبي تسمح بملكية أجنبية تصل إلى 100%.

لكن الحدود التي تبقى تبقى قاسية. البنوك الإماراتية لا تزال تخضع لحد ملكية أجنبية بنسبة 40% بموجب قواعد البنك المركزي ما لم تطبق استثناء مجلس وزراء محدد. الاتصالات والمصدرين المرتبطين بالدفاع وبعض المرافق العامة تحمل حدود خاصة بالقطاع المدرجة في نظامها الأساسي.

التداول الحر مهم أيضاً إذا كنت تبني موقعاً. تطلب هيئة الأوراق المالية والسلع من المصدرين المدرجين الحفاظ على حد أدنى من التداول الحر — عادة 25% لإدراج السوق الأولى على بورصة دبي المالية أو بورصة أبوظبي، رغم أن النسبة الدقيقة تعتمد على قواعس الإدراج لكل بورصة. إذا كنت تتراكم حصص السوق في مصدر يتمتع بتداول رقيق، فقد تجف السيولة بسرعة وتصبح أسعار الخروج قبيحة.

تحقق من صفحة العلاقات مع المستثمرين الخاصة بالمصدر قبل أن تفترض أنك يمكنك الشراء بحرية. عداد حد الملكية الأجنبية عادة ما يتم نشره مباشرة.

التسوية والضرائب والأساسيات الموزعة

تسوي حصص السوق في الإمارات على دورة T+2 على بورصة دبي المالية وبورصة أبوظبي — تاريخ التداول زائد يومي عمل. ناسداك دبي تسير على نفس دورة T+2 من خلال DFM Clear.

لا توجد ضريبة دخل شخصية ولا ضريبة أرباح رأسمالية على المستثمرين الأفراد في الإمارات. الأرباح الموزعة من قبل الشركات المدرجة على المساهمين أيضاً لا تخضع لضريبة الاستقطاع. المستثمرون من الشركات، مع ذلك، يجلسون الآن تحت نظام الضرائب على الشركات في الإمارات الذي أدخل بموجب القانون الاتحادي بقانون رقم 47 لسنة 2022، والذي يطبق معدل 9% فوق 375,000 درهم إماراتي من الدخل الخاضع للضريبة — رغم أن استثناء المشاركة عادة ما يغطي الأرباح الموزعة وأرباح رأس المال على حيازات مؤهلة بنسبة 5% أو أكثر محتفظ بها لمدة 12+ شهر ^[3].

تقتصر عمولات الوساطة على بورصة دبي المالية وبورصة أبوظبي من قبل البورصات. العمولة الأساسية للتجزئة حوالي 0.275% من قيمة التداول، مقسمة بين الوسيط والبورصة وغرفة المقاصة وهيئة الأوراق المالية والسلع.

بصراحة، المعاملة الضريبية هي الجزء الأسهل من امتلاك حصص السوق الإماراتية. توقيت الإفصاح هو الجزء الذي يؤلم.

عندما تنشأ نزاعات

إذا أساء الوسيط التعامل مع طلبك، تذهب النزاعات على حصص السوق أولاً عبر عملية الشكاوى الداخلية للوسيط، ثم إلى وحدة شكاوى المستثمرين في هيئة الأوراق المالية والسلع، وإذا لم تُحل، إلى لجنة متخصصة لتسوية النزاعات حول معاملات الأوراق المالية المنشأة بموجب قواعس هيئة الأوراق المالية والسلع. يمكن الطعن في قرارات تلك اللجنة أمام المحكمة المدنية المختصة.

بالنسبة للمصدرين المدرجين في مركز دبي المالي العالمي على ناسداك دبي، تتدفق النزاعات عبر سلطة دبي للخدمات المالية وفي النهاية محاكم مركز دبي المالي العالمي بموجب الإجراءات القانونية العامة باللغة الإنجليزية. النظامان لا يتداخلان — اختر المحكمة الصحيحة في اليوم الأول.

للقراءة ذات الصلة حول نزاعات المساهمين والدعاوى المدنية، انظر فئتنا المتعلقة بالقانون المدني.

المصادر

^[1] القانون الاتحادي بقانون رقم 46 لسنة 2021 في شأن شركات التجارة، المواد 297، 358. ^[2] قرار مجلس هيئة الأوراق المالية والسلع رقم 13/ر.م لسنة 2021 — لائحة الإفصاح والحوكمة في شركات المساهمة. ^[3] القانون الاتحادي بقانون رقم 47 لسنة 2022 في شأن ضريبة الشركات والأعمال. ^[4] بورصة دبي المالية — رسوم وإجراءات رقم المستثمر (NIN)، الأسعار المنشورة من قبل بورصة دبي المالية. ^[5] سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA) لائحة — وحدة الأسواق.

هل تريد التحقق من هذا لحالتك؟ تحدث مع محام مرخص في الإمارات →